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更新时间:2024-12-24 08:02:32
折现率是个
比率,参考市场利率进行调整后的
比率。公式:(PV = 现值(present value),C=期末金额,r=折现率,t=投资期数)折现率指将未来有限期预期
收益折算成现值时使用的
比率,这个
比率可能是当时的市场利率,有可能不是,要根据折现的具体情况而定。比如:折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率,是税前的利率。从企业估价的角度来讲,折现率是企业各类
收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数,也就是加权平均资本成本;从折现率本身来说,它是一种特定条件下的
收益率,说明资产取得该项
收益的
收益率水平。投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度,都将综合地反映在折现率的确定上。折现率的确定,应当首先以该资产的市场利率为依据。如果该资产的利率无法从市场获得,可以使用替代利率估计折现率。扩展资料:
股票价格是市场供求关系的结果,不一定反映该
股票的真正价值,而
股票的价值应该在股份
公司持续经营中体现。因此,
公司股票的价值是由
公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与
公司的经营业绩有关。说到底,
股票的内在价值是由
公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策,这就是股利贴现模型的现实意义了。内在价值是指股票本身应该具有的价值,而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价;股利是发行股票的股份公司给予股东的回报,按股东的持股比例进行利润分配,每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是,如果你永远持有这个股票(比如你是这个公司的老板,自然要始终持有公司的股票),那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。股票复利1万元计算 未来收益衡量市值 股票目前的市价是否偏低,应该用该股票未来的收益来衡量。例如,现在的股价是$4000,
股息是$030,但该公司二年后的物业完成,收益会增加,
股息估计可以增至$060,以10%的资本还原率计算,$030经资本还原应是$30,而$060经资本还原后是$60。此股票现在市价只是 $4000,和它的将来价值$6000相比,显然是偏低了。 计算公式如下: Pv = 股票价值 D1= 第1年
股息 D2= 第2年
股息 n= n年
股息 R = 资本还原率 著重未来价值 投资股票,著重它的未来价值,采用预测的股息,并加以资本还原。例如今后二年每年都有$060的股息,预测第3年起有$120,投资期是5年。假如资本还原率是10%,则, 预测未来股息,可以从其收益著手,例如航运公司手上有多少吨船,货运费如何,都有资料可查,也就可以计算今天与去年的盈利相差多少。 如果收益一向平稳的公司,近一、二年突然显著下降,要考虑它的收益下降,是否由於某种反常的情况,同时这种反常的情况,会不会已没有再发生的可能。如果是肯定的,则在现时的市价,是有利的购买。 思考问题 1 怎样预测地产股的未来派息和盈利 2.中华电力,第1年每季股息是$032,第2年的每季股息是$038,第3年的每季股息是$042,资本还原率是12%,投资期3年,计算其股票价值。 以下七种
比率,可以用来作为公司内部比较,和与其它公司互相对照。将每年的数字排列,可以得悉重要的讯息和该公司的重要趋势。以下计算的数字,在年报中都可以找到。 1. 用以表示整个企业活动的收益性: 计算公式如下: 资本收益率 (Profit Ratio of Total Capital) = 除税前盈利/ (股东资本+长期负债) 2. 用以表示企业经营活动的收益性: 公式 股东资本收益率 (Profit Ratio of Operating Capital) = 可供股东分配盈利/ 资本及储备 x100% 3. 用以表示分派股息的能力: 公式: 净盈比率 (Profit Ratio of net Worth) = 除税及利息后利润 / 销售净额 x100% 4. 用以表示销售的收益性: 公式: 毛利比率 = (销货额-销售成本) / 销货额 x100% 5.用以表示总资产,一年之间周转几次。例如制成品一年内新旧交替两次,即表示一年周转二次。目的是测验资金的运用效能如何。 公式 资产总额周转率 (Turnover Rate of Total Capital) = 销售净额(或营业收入) / (固定资产+流动资产) 6.若一企业之销售数量颇大,而现金不多,则流动资产周转数,可以因此增大。此种情形,正为一企业现金不足之表示。反之若现金与有价证券之数额颇大,则此项比率,势必低减。固定资产周转率,可以表示固走资产在某一时期中之销售量。如其周转数高,则亦间接表示该企业营业数量大,同时其净利益不需过大,各项投资仍可获取相当报酬。若此项比率低,则各种固定费用如折旧、利息、保险费、税项等,将由营业不大之各期间负担,其结果每使该企业处於竞争不利之地位。 公式: 固定资产周转率 = 销售净额 / 固定资产总账面值 7 应收帐款及存货之周转迅速,表示一企业在营业扩充期之财务稳固情形。 公式: 存货周转率 = 销货成本 / 平均存货额 以上的周转率,如果高,即表示资金运用的效率高。但如果太高,则表示企业的营业已超过资本安全边际,以及过份利用负债来营业。周转率高低接近危险点,也表示最有效率的经营时侯。 成交额市价比率 股票价格是否偏高,有很多计算方法。 在1980年开始,兴起「成交额市价比率」(PSR) PRICE-TO-SALES RATIO,很受分析家重视。 此比率能够显示偏高的股价,以及可以提醒应避免投资的股票。其可靠程度十分高。 计算的步骤如下: PSR = 该股票的市价/全年每股销售价 计算全年每股的销售方法很简单,只要将该公司股票全年的成交金额,除以该公司的普通股总数(此数目在年报中可以找到。很多报章每天都有记载)。计算公式如下 全年每股销售价 = 该股全年成交额 / 普通股总数 举例: 星光传呼(1992)全年每股销售价 = 2,246,400,000/362,492,000 = $620 得出$620这个数后,用最近的市价(1993年4月28日是$240)来计算PSR比率。因此, $024/$062=039 星光传呼1993年4月28日市价$240比过去1992年的每股销售价低一半有多,低PSR比率,表示此股尚有上升余地。 用PSR比率,来衡量股票是否偏高,很可靠,当此比率显示偏高,则可免浪费时间去进一步分析该股。 衡量PSR比率数据大概如下: 1.增长迅速的股票,PSR比率超过:3,就属偏高。 2增长细小的股票,PSR比率超过:080,属偏高。 3 边际利润低的股票,(例如超级市场业务),PSR比率超过:012属偏高。 当找到不偏高的股票后,就要进一步用基本分析法来确定此股是否可投资。 投资PSR比率过份低的股票,是要承受风险的,因为很多破产边沿的公司,其PSR比率十分低。无论如何,不偏高PSR比率的股票,或略偏低PSR比率的股票,都值得进一步去做基本分析。因为常常因此能够找到便宜货。 活跃股比率 股票市场在不同的阶段,有不同的特性,大型股和小型股也有相异的变化。例如股市到高峰时期,低价股通常开始活跃。利用此种特性,我们可以计算「活跃股比率」来预测股市。 计算方法如下: 以上的成交总额的统计,各报章都有刊登,很容易获得资料。 举例:1993年6月14日至18日,香港股市该星期的成交总额是$19,08550(百万)。该星期成交额最多的首十种股票如下∶ 活跃股比率通常是30%,到了50%应该对近日的股市加以警戒。如果超过50%,显示活跃股的种类有了转变,例如由地产股或银行股转到工业股;由高价股转到小型股。活跃股比率恶化,暗示活跃股内已开始有许多低价股渗入,股市的性格正在变化中,此时便要提高警觉。 活跃股比率,主要来预测股市是否到要警戒的地步。过去的经验证明,此点信赖度相当高。 如何分析新股上市说明书 上市说明书(Prospectus),是研究上市公司最详细的资料来源,没有任何资料比说明书详细。所以将它详细分析,可以令你正确地决择投资方针。 分析说明书比分析公司年报简单。说明书的首页,它记载公开发售的股票数目,发售价,截止申请日期和包销商。 有声誉的包销商通常只包销较优良的公司上市。 历史和股息 跟著要详细阅读公司历史、业务内容。历史越浅,其未来发展或预测的可信程度就越低。1972年有一公司名为「香港天线」上市时,说明书内容∶「本公司刚成立,尚未开始经营,…上市集资作研究和发展用途…对未来派息未能保证。」 以上这种股票上市,如困粗心的投资者不看说明书,就盲目去申请购买,当有损失时,是疚由自取。 说明书内,如果说明不准备派息,或未能预测派息若干,都不是稳健的上市公司。 管理人资料 发售新股说明书内有执行董事的资料。它记载这批人的资历、学历和持有股票的数目,以及他们的薪金和年赏等等。这些资料,在将来的年报内很少会再出现。公司是否有前途,完全要依靠这批管理人的成就。所以决定是否要投资这股票,研究这些管理人十分重要。一家公司的营业损失,皆因管理人缺乏见识而起。 另外,说明书内会列出最近三年或五年的营利记录。如果其营利是每年都在增加,形成上升趋势,则此股可以长线投资。收益不稳定,一年多,一年少,表示其业务有问题及不成熟。 说明书内会说明发售新股所得款项的用途。这方面反而不甚重要,因为这批集资款项占整间公司比例很少,不影响将来的营利。 股票上市说明书,是上市公司最初的,也是最后的一份如此详细地揭露公司的资料。因为它受上市条例规定,所以才不得不如此详细。因此,投资者值得细心地阅读这份资料,勇敢地作出投资决策! 运用资本的分析 分析股票,用互相比较方法,十分重要。情况就如打麻雀,其中一人是清一色,他是否必胜呢?要其他三人都将牌翻开来,互相比较,才知谁占优势。 将近三年的资产负债表数字依次横列在同一表中,以便比较,可以看出运用资本历年之变动情形。 例如:应收款项之减少,表示营业数量之减低。存货数量越增,其中虚计之成分也越大,流动负债也增加。凡此种种,皆显示公司财务状况出问题,该公司的财务结构日后会改组。 运用资本 在经济繁荣之时,流动资产及流动负债常同时钜增。将二者间之比例作观察,可明白其现象是否良好。 上表说明1993年之流动负债,因该年度赊购货物之增加而上升,以致流动资产与流动负债之比率,由5:2(50000/20000)减至10:7(1000000/700000)。 假设1992年,流动资产之价值跌减三分之一,其流动资产总数,仍然会较流动负债为多,参看下表: 但是如果1993年同样发生流动资产之价值下跌三之一,则流动负债之数,比流动资产为大了。显示该公司的财务情况有危险。 实际收益 通货膨胀对运用资本有很大影响。公司的收益,要超越物价上涨,才是实际收益。倘若物价上涨之时,一公司的账面利益,即其宣布的盈利数字,十分可观,但其实际收益可能很菲薄,或是无利可言。 上市公司每年宣布的盈利数字,是账面收益,这种账面利益只是以货币表现的销货收入,超过以后货币表现之成本与费用而已。 实际收益,是指该公司年终的结算,所有之购买力,较年初开始时为大。 在通货膨胀时期,物价上涨,或竞争剧烈,上市公司虽然赚钱,但如果该所赚的钱,不足以添置各种货品,这种所谓「账面收益」,在此种情况下,上市公司通常会举债来添置,於是其流动负债增加。此解释了为什么通货膨胀时期,各公司获利增加,反而需要更多资金(向股东集资或向银行贷款),以及利率不断上升。 会计分析帐目 很多投资大众只重视 「打听消息」,最关心的是「明天」股价如何,对长期投资的意愿薄弱,而且基本分析 (fundamental analysis)需要有一定的知识水平,因此他们不感兴趣。但基本分析股票偏高或偏低,有相当重要的价值,绝对不能忽视。投资股票的安全性,也只能在基本分析中探悉。 有人认为,股价是无从预测,它有许多莫名其妙的原因,更受群众心理影响。事实上,虽然投资者的心理因素影响股市非常大,但这种影响股市的感情因素,只是短期的力量。长期决定股价的,仍然是经济动向和金融情势。因此,正确的股票分析,是最后能获利的重要条件。 业务的语言 会计账目是每家公司的业务语言,它表白公司业务的活动。会计账目内,主要有二种表: (一) 资产负债表-评细列出负债和公司累积价值(Accumulated Valves)。它的格式基本有二种,香港的上市公司,通常都采用直式的一种。(见插图)。 (二) 损益表-用来列出公司支出、收入及盈亏等(见插图)。其收益能力如何,可以在损益表中得知。 将固定资产变卖的收入,通常都以非经常性收入计算。这种收入,不应放入下年度的预测数字内。因为下年度,公司不一定会再变卖固定资产,或不一定再有固定资产变卖。 以下是,有关系的资产和负债各因素的分类: A.存货 1.销货数量 2.各月份之销货情形 3.季节性的变动 4.营业情形 5.销售所需货品 6.制造前原料之存量 7.制造所费的时日 8.货品制成时间的长短 9 出售时间的长短 B.应收帐款及应收票据 1.赊销之数额 2.销售之条件 3.收帐之政策 C.应付购货帐款 D.应付银行票据 1. 流动资产以外之其它保障 a.其它资产的数额 b.其它理财方法 2. 一般商业情况 E.一般的因素 1.管理效能的高低 2.管理人之意志和态度 对照各年的数字 将各年的资产负债表数字排列一表内,用来研究以下之问题: 1.运用资本之变动情况较前加强或减弱 2.应收款之增减,是否与销货数量保持正常比例 3.存货有无积存过多经济不景时,存货是一种负担。 4.流动负债之增加,常表示运用资本需要之急迫。 5.留意固定资产之中,有无重要之变动。 6.留意资本之增加,是否是增发股本之结果,抑由於发行股票代替股息所致 得悉公司讯息 会计账目内,很多时侯会有资产重估,这种重估对公司的收入或进账,完全没有影响,所以投资者可以不理。当公司将资产卖出,才会有进账。我们投资股票,并非购买该公司的资产,而是购买其「成长」。 分析过去的会计账目,得悉公司的重要讯息,可以判断它将来的展望。俾能选择适当的投资对像。 ============================================================== 有些不能显示 楼主可以到这个网站上看 /wwwjk8888com/news/stockenter/0645172038120835376htm 更多信息 /wwwmo-modecom/股票复利1万元计算股票复利的计算公式为:本息和: FV=PV × (1+ r)^n 其中FV为本息和,PV表示本金,r表示利率,n表示时间(周期) 假如投资者投资股票一万元,第一天上涨的10%,那么投资者盈利1000元,持有股票市值为11000元,第二天和第三天都分别涨了10%,那么持有股票市值为 FV=10000× (1+ 10%)^3,到第三天交易日结束的时候投资者手中的股票市值就应该等于13310元。