股市还会破新低吗

记住结论。任何情况下出现严重缩量，都是坏事。缩量代表资金流动性极差，市场关注度极低，优质的个股被那么多资金盯着，不存在缩量的可能性。如果是股价明确的低位，出现严重缩量，只能说明这只股票在当下没有投资价值，没有任何资金关注，仅有散户稀稀拉拉的买卖交易。那些说缩量是好事的，基本上真的不懂股市的资金逻辑。确实，低位缩量代表了做空动能衰竭，但如果没有资金入场，成交量不放大，那股价永远也起不来。所以，底部最终的确认是放量，或者说温和放量，资金入场，压根不是缩量。低位缩量只能说明股价到了一个短期内相对安全的价格，并不能代表股票就走好了，黎明要来了。还是有很多股票在严重缩量后，再次出现放量暴跌，创下新低的。所以，严重缩量并不是底部信号，更不是买入信号，只是一种做空动能短暂衰竭的表现而已。股价出现严重缩量绝大多数的缩量都发生在下跌的途中，严重缩量更是出现在阶段性的底部区域。本质上，股价出现严重缩量，都是因为做空动能不足，没有人愿意抛售。但换句话说，也并没有多少资金愿意主动买入，都是被动的在收集筹码。所以，严重缩量只是因为股票跌的价格足够低，所以被动地减少了分歧，并不代表股价会上涨。严重缩量背后，传递出三个信号。1、止损的人越来越少了。下跌途中的缩量，其实不是买的人少了，而是卖的人少了，因为价格低了。股票越跌越安全，越跌越有价值，所以抛压会越来越小。同时，损失成本太高，也会让很多人放弃止损的念头。愿意亏钱割肉的人少，做空动能就会衰竭。2、没有主动的买入资金。低位缩量还代表没有资金主动买入。不是没有筹码卖出，而是资金没有拉升，筹码没有获利，自然就卖不出来。如果价格往上拉一拉，成交就会活跃起来。严重缩量代表没有资金愿意拉高，只是被动低吸，不愿意高价入场。这其实代表多方资金仍在在观望，并没有大举入场的意愿。3、股价会短暂的休息，换手后，再继续选择方向。大部分严重缩量的股票，结局就是阶段性横盘。底部一定会有缩量，但不是所有的缩量都能见底，那么底部的信号到底有哪一些。在分析一些底部特征之前，还是奉劝散户不要有抄底的心思。底部是走出来的，不是抄出来的。之所以缩量能够出现底部，是因为资金不愿意抄底，然后走出了自然的多空平衡后，多方取得了胜利。另外一个重要的点，底部的信号都是在底部出现后才明确的，在寻底过程中并不明确。底部明确的两个信号。1、均线收敛后的价格突破。底部的确认一定会有一个标志性的信号，叫做赚钱效应。而价格突破，尤其是突破均线，是最明显的赚钱效应的体现。均线之所以会收敛，是因为底部并非一蹴而就的，而是一个过程。股价在经历了做空动能的衰竭后，会进入一个相对稳定的区域。而均线会随着时间的推移慢慢的走平，慢慢的粘合，也就是短期内，筹码的平均成本会下降。这个时候，突破均线代表底部区域内进入的资金已经出现明显的获利，这是底部的标志。资金让筹码获利，就是标准的赚钱效应，资金也做好了承接这部分获利筹码的准备。2、量能萎缩后的温和放大。量价关系中，有了价格还必须有成交量。如果底部出现，成交量并不放大，那么很有可能还没有真正见底。从某个角度上来说，主力资金在底部做了反弹，却没有拿到足够的筹码，成交量没有提高。那么主力资金一定不会急着去拉升，会选择继续盘底，放空股价。底部出现后，有足够的量能，筹码足够的交换，资金不断地涌入，才是真正的确认。底部的左侧可以没有成交量，但底部的右侧必须有资金入场，活跃交易。底部的量价关系，资金的走向，决定了底部成立需要股价脱离底部区域才能确认，也需要量能的释放进行双重确认。缩量过程中去猜测底部是否到来，是没有任何意义的。只有搞懂量价关系，才能真正的明确底部。股票的本质是上市公司的发展，但是股价的本质却是量价之间的关系。简单地说，大趋势看企业的本质，中短趋势看资金的力度。而量价本身反应的就是资金对于股票的掌控。识别量价关系，虽很难在行情中一定做出准确判断，但是根据量价信号可以在之后的一两个交易日内，能够做出明确的反应，对于整个操作也会有一定的帮助。最简单的四句量价口诀，建议要搞明白。1、越涨越放量，价格还能上。越涨越放量，说明资金参与度越来越高。这种情况下，股价的上涨，是没有顶部可言的。简单地说，只要资金足够，且赚钱效应能持续保持。股价的上涨空间就是存在的，和什么估值没有任何关系，是单纯的资金游戏。2、越跌越放量，还能有新低。越跌越放量，说明资金不断出逃，在低位还有价格分歧。那么这种情况下，即便是抄底资金入场，大概率也是做一轮快速反弹就撤退。结果就是股价还会进一步创出新低。下跌放量并不是资金主动入场，而是被动接盘，一定要切记。3、上涨缩量现，顶部很快见。很多人会误以为上涨缩量是好事，其实上涨缩量反而是赶顶的信号。顶部没有成交量，资金意见统一，是不可能存在的。只能说明主力资金筹码太多，而且无法顺利出货。这种情况下，股价出现缩量上涨，只是为了从更高价位开始出货方便做准备。顶部的缩量，是后续资金不愿意参与的表现，那么接盘的就只能是看不懂盘的散户了。4、下跌缩量现，阶段底部见。这一条我们之前已经明确说了，下跌缩量是空方的衰竭。它代表的涵意就是阶段性的底部出现，但并不代表可以去抄底。因为阶段性的底部也可能是一个横盘，并不会带来赚钱效应。有可能在资金的推动下会有反弹，甚至见底，也有可能会在横盘过后，继续下跌。看懂量价关系，有利于帮助散户去规避追高套顶，以及抄底被套的情况，大大的增加资金的安全性。量能本质上不代表一定会涨会跌，是资金对于一只股票关注度的体现。在股票市场里，哪怕分歧存在，被资金关注的股票也一定会比不受关注的股票机会要多。现如今市场的成交金额每天都维持在1万亿以上，根本不差钱，也不差发现价值的眼光。无人问津的背后，一定是存在问题，存在风险的。不要过度的迷信“地量见地价”，不要企图去抄底那些成交量低迷的股票。最有可能的结局是地量之后还有地量，地价之后更有地价，地下室的坑太多了。跟着资金走，安全性一定比独自作战要靠谱，顺势而为才是投资的大原则。股市还会跌吗股价创新低说明了市场的悲观情绪和技术面的压力，通常反映了市场对上市公司未来的盈利能力、经营状况和发展前景的不乐观预期。当股价创下新低时，意味着股票的市场价格已经跌至过去某个时间点的最低水平以下。这一现象通常由以下几个因素共同作用导致：第一，市场情绪的悲观化。股价创新低反映了市场中投资者对该股票或其所处行业的悲观态度。当大多数投资者对未来持有负面预期时，他们会选择抛售股票，从而导致股价下跌。这种情绪化的抛售往往进一步加剧股价的下跌趋势。第二，上市公司基本面出现问题。股价下跌通常反映了上市公司经营状况的不佳或预期不佳。可能包括公司业绩下滑、行业前景黯淡、管理层变动等因素。这些因素导致投资者对公司未来的盈利能力产生疑虑，进而引发股价下跌。第三/还有，技术面的压力。技术分析和交易策略在股市中扮演着重要角色。当股价创新低时，技术分析师会关注各种技术指标的变化，如成交量、移动平均线等。这些指标可能显示投资者正在逃离该股票，从而加剧股价下跌的压力。另外，一些自动交易系统和算法交易也会根据这些技术指标自动执行卖出操作，进一步推动股价创新低。总之，多方面因素共同影响使得股价创新低，反映了市场对该股票的不乐观预期和交易压力。对于投资者而言，需要谨慎分析相关因素，并作出明智的投资决策。需要注意的是，存在一定的波动性和不确定性因素。在面对股价创新低的情况时，投资者应保持冷静分析，关注相关上市公司和行业的基本面变化，并审慎作出投资决策。大家来预测一下中国股市最低要跌至多少点当然会的,至少就目前来说,涨跌本是自然规律,如果只涨不跌或者只跌涨那还会有股市存在吗当然目前有很多问题在困扰着大盘,也不能说现在是历史大底,因为谁也不知道底到底在那里股市向来都是一个风云变幻的地方 从咱们昨天晚上来看，美国当时是大跌，由于金融的连锁反映应该还会跌，至少也是走平，向上走的可能性不大。能走平就不错了，这次我个人感觉能在1800点撑住就OK了，希望慢慢回到2000而不是向下，这个主要还是得看国家是否救市 还会下降 但会等到升回来的时候 会？股票创新低意味着什么不会跌破2000点，我顺便谈谈自己的看法吧我们很多人什么也不懂就去炒股，就像个赌徒2007年股票一路高涨，众人皆为之疯狂，只要有钱就去炒股。我还记得有这么一部恶搞视频《性命呼叫转移》，里面就有这么一段“现在出场的这头公牛，它叫做中国股市，最近它牛得不得了，看看谁敢跟它斗……居然什么股票知识都不懂，也敢来斗中国股市这头牛，这就是无畏的中国散户”或者说这就是国人趋众心理，别人都在玩股票，为什么我不能玩？隔壁老张什么都不懂，他炒股票发了，我为什么不能呢？西方企业家发明了一个名词叫做“80/20”法则，也就是说，如果企业有100个业务，那么带来主要利润的应该只有20个主要业务，如果有100个客户，给企业带来主要回报，是20个大客户。扩大点来说，如果这个社会只有100人，那么推动这个社会前进的实际上只有20人，他们号召人们应向那20个人学习，而不是向大多数人模仿，这就是西方的精英教育。而中国却走进了另一种极端，“求大同存小异”本来是说大家都可以不一样，只要相互理解就好，但是国人却理解成了“我们为人处事只能略有不同，大体应该还是跟大家一样，不然别人会说我嚣张、张狂、高调”。回到股票。从3000点飙升到6000点，然后大家都疯了，一拥而上。做生意的不做生意了，投资实业的不投资实业，只要有点钱的都去炒股，每天只要守着行情就好了。养猪的不养猪了，猪肉自然会涨价，种田的不种田了，粮食自然要涨，各行各业都忙于炒股，物资自然要出现暂时性短缺；另一方面，股市的飙涨，股民手头上似乎有钱了，我可以买我想要的东西了，于是乎需求上升了。供求平衡一破，通货膨胀也就来了。我不反对利益的巨大吸引，但是我不明白的是，如此一个巨大的陷阱，为什么还有人要往里跳。哦，明白了，因为别人赚了，我只要跳进去，肯定赚，即使被套牢了那也是大家被套，又不是我一人，他们都不怕我怕什么。其实就好像有一群小学生在逃课被老师抓住时的心理一样：“反正又不是我一个，要罚也是大家一起罚”。学过历史的应该知道，欧洲的荷兰曾经是世界上最强的国家，被称为海上马车夫，他有世界第一家银行、第一家证券交易所。但是他最后败给了英国，为什么？用书本上的话来说就是“工业资本主义必将战胜货币资本主义”再来看看股票投资的方法，很多人每天守在行情面前，什么K线图啊，什么成交量啊，这些理论头头是到。其它的就不管了，好像也不用管。这个上市公司有没有最新的业务，有没有重大事件，财务状况怎么样这些似乎就没必要考虑了，或者说“因为我不懂，所以我就不管了”。不过谁能给我解释下，为什么中国没有一个“股神”，为什么中国有一夜暴富者而没有“常胜将军”，为什么巴菲特买着可口可乐的股票重来没有看过什么走势图，从来也不卖出一股？显然，这就是投资与投机的区别。真正的投资，在摸清楚这个公司的发展状况后，预测这个公司未来业绩将会出现高涨，然后将资金砸入。真正的投资是长期的过程，资金投入后再加上数年的等待，最后才能有回报，这也是所谓的长线。投机的人，可望速战速决，买到股票不到两个月，甚至不到两个星期就出手。我想问的是，股票是作为公司资产数量和运营状况的反映载体，试问多少公司能在两个月内甚至两个星期内，使得公司资产数量或者盈利翻上几翻。我不反对用技术分析一只股票，因为这些技术其实也是客观经济规律反应的一种形式。但是真的就那么可靠吗？比如，有人喜欢用百分比来形容自己购买一只股票的风险系数，比如风险系数只有10%，安全系数为90%，这种系数在数学概率上可以说得通，但是在经济上能说的通吗？打个比方，一个阳台上花盆掉下去的几率是1%，也就是掉不下去的几率是99%，可是第一个经过的人也许会被砸到，或者第一个经过的人没被砸到的，但第二个经过的人却被砸到了，再或者有的人在那个阳台下走了一辈子也被砸到。其实，脱离经济规律，脱离科学的分析方法，脱离正确的投资观念，那就是赌博。我可以像想得到在证券交易所里，在电脑前，那一个个红了眼的赌徒。当股票飙涨时，我说大家要小心，有人说：不要紧，我们国家的股市是政策股，国家不会让大家亏得很惨，因为要构建安定和谐的社会。可是，有没有想过，在如此开放的今天，世界经济紧密联系到一起，中国股市能够脱离世界金融市场，脱离客观的经济规律成为一个独侠吗？当股票下跌的时候，大家又开始责怪政府了，在论坛里乱骂一通。为什么我要说他们是乱骂？首先股市有跌有涨很正常，当经济出现不了正常，暴跌也更不足为奇。即使真的是政府在操纵股票下跌，或者是政府见死不救，我觉得也挺好的。因为，改革开放的三十年成果让中国骄傲了，认为自己强大了，有钱了。美国经济学家发现了一个有趣的现象，那就是当中国人高喊着通货膨胀的压力时，要求增加工资和降低物价时，却任然保持强劲的购买力，尤其是对高附加值商品的购买欲望并没有减少，中国人还是想买房、买车、买手机、买电脑。股票其实社会经济发展和企业价值的反映，有的人喜欢，炒短线，试问有哪个企业的价值和盈利能力能在一两个月，甚至一两星期内发生变化？有的人说，我跟着庄家走，人家要赚钱的，我想问，这些庄家到底在赚谁的钱？企业的钱？不，是散户的钱，他们的本质目标是通过股市投机行为将散户的钱和分散的钱集中到他们的腰包里永远不要趋从，永远不要盲目相信，当所有都说好的时候，未必就好，所有人都说没有希望的时候，未必没有希望，要冷静反正，我坚信，如果没有重大突发事件，比如国际经济危机爆发，半年不会内跌破2000，甚至在奥运以后，会逐步回升。原因我不想多说了建议用时间价值观去投资，多看些经济学、财务学、投资学的书，什么财务报表呀、宏观经济学呀、博弈论呀（博弈论建议大家看些跟生活例子很近的书，比如《身边的博弈》，看了之后，我想大家至少会有正确的投资趋向），至少读读有关巴菲特的书吧以上个人观点股票到底会不会崩盘股票创新低意味着该股不被市场投资者看好，股票空方力量超过多方力量，表示这些股票处于弱市，并且还有可能继续下跌。股票价格创新低的因素有很多，比如公司基本面变差、业绩预亏、股市大环境恶劣等各种原因，造成投资者不看好该股后期表现。股票创新低意味着什么1股票创新低是指在某一段时间内，股价跌破到该时间段内最低点的位置，因此新低可以分为历史新低和阶段新低二种。历史新低指跌破该股上市以来的最低点，阶段新低就是指跌破一段时间内的最低点。2股价创新低虽然说是看空信号，但也不要紧张，股价创新低后不一定还会大幅下跌。首先我们要分析一下手中股票的质地和下跌原因，之后再考虑采取何种操作方式。一般情况下有三种因素容易使股价创新低。为什么有的股票一年翻一倍有的一直破新低现在的市场信心很脆弱，股民的信心很难恢复，不是一个简单的利好就可以企稳的，信心需要时间恢复，建议起稳再买入为好，个人认为市场还有很多的问题需要时间解决。916号再度低开破位大跌，的确，市场比我们想像中还差，作为从业多年的笔者，经历过中国股市几乎所有的动荡，见过熊的、却真的没见过这么熊的。上期报告我们预期在宏观数据相对理想、在面临2100点、2000点两大整数关口的支撑，至少会短线横一下，给市场投资者一个喘息思考的时间，很可惜，我们又错了，我们不禁要问：中国股市到底怎么了？在跌幅超过66%、现在面临两大整数关口支撑的情况下，连横都横不住！这样的市场显然已经失去了理性分析的意义。 面对上述市况，我们无言以对！要知道这是已经打了股价两三折以后的再度暴跌，中石油从48元到现在的10元，中国平安从149元到现在的39元，我们还能讲什么价值！我们只能说在中国股市，博弈才是最本质的东西，蓝筹指标股已经仅仅具有交易价值了，可能已经沦为砸盘的工具，这对市场的长远伤害是极其巨大的。我们曾经说过由于股改彻底失败，政策面又不肯纠错，这使得市场出现严重倒退，这样的判断正在逐步实现，尽管笔者并不想看到这一幕。 很多蓝筹指标股都在今天破位了，照这种跌法，2000点根本没任何招架之力，1800点能否守住还是个未知数？究竟是谁利用指标股来砸盘的呢？有人判断是境外力量，有人说是大小非，有人说是基金保险等国内机构，我们认为探讨这些都没有用，关键是找导致这种局面的成因，根本就在于政策面的软弱！连救市都不敢提、明知股改政策需要调整却不作为,这让国内投资者怎会有信心？怎能不让砸盘者胆大妄为！ 现在中国股市正在经历前所未有的股灾，市场本身的规律和功能已经遭到严重破坏，想扭转这个局面已经不是那么容易了，必须所有市场参与者共同努力才行，政策面应及时纠正股改政策，启动紧急救市方案，才有可能化险为夷，否则，只有看着市场自由落体吧，等着大小非都不想抛了才能找到真正的大底，这个底是残酷的！因为它意味着中国股市再度推到重来。今年以来市场呈崩盘式下跌走势大大出乎市场的意料，进入八月份市场跌跌不休，股指越走越弱，盘中始终难有像样的反弹出现，应了那句老话，弱势不言底，本轮跌势非常恐怖，目前股指累计跌幅已66%，股指已快接近10年均线区域，已达到投资者10年的投资成本线，有部分个股已屡创历史新低，大多数股票被打了三折，无论是机构投资者还是广大散户都伤痕累累，市场在如此短的时间内有如此巨大的跌幅这在中国证券市场上是很罕见，除了制度上的原因，大小非成为市场下跌的罪魁祸首，而以银行股为首的权重股则充当了市场的领跌品种，投资者信心严重缺失，市场在投资人气无气大伤后，要想恢复需要一个漫长的过程，希望能引起管理层的密切关注，目前市场处于最难熬的时候。　　　反弹时只能轻仓参与，历史上每一个重要的整数关口，都有较强的支撑。而2000点是一个重要的支撑关口，可以预见，在向下跌破2000点的过程中，必然有一些护盘资金会死守该点位，特别是跌破2000点之后，大盘有可能出现一波反弹。　　不过，较高的估值，决定了2000点将无法阻挡大盘下跌的趋势。目前，市场对于上市公司业绩见顶的预期已经是空前的一致，虽然静态的市盈率已经在16倍左右，但是动态市盈率反而会在20倍甚至更高，更重要的是，目前平均市净率水平仍超过2倍，而大盘位于998点时，这一数据仅仅在15倍左右。　　当前市场我们认为，在市场真正找到大底之前，市场可能会出现一波反弹，但是力度不会太大，极限将可能在2245点附近，甚至还难以达到2200点之上。因此，投资者可参与的空间并不大。如果要参与，仓位一定不能重，而且一定要设好止损点，一旦市场重新走弱，就应尽快出局。 技术上分析，2100点经过短暂的震荡争夺后，周三盘中很快被轻松击穿，股指回归2000时代，目前10年均线在2040点区域，后市仍有继续调整压力。现在来预测底部在何处已无任何意义，尽管股指已严重超跌，但因为左右市场运行格局的系统风险仍在不断释放当中，而管理层也迟迟难有实质性的重磅利好组合拳来救股指于危难之中，新低之后还有新低，导致市场人气异常低迷，市场最终能否走强还要看管理层的决策。　两大因素或削弱利好效应 　　对于这一组合性货币政策，业内人士认为有两点需要引起关注。一是货币政策的改变是针对证券市场还是针对实体经济领域的。在证券论坛中，不少网民们对这一组合性政策予以积极评价，认为这是极大的救市政策，似乎表明下调存款准备金率与下调贷款利率是直接针对证券市场的。殊不知，这一组合性政策是针对实体经济，对证券市场的影响是间接的，是需要通过上市公司环节来发挥效用的。也就是说，这一组合性货币政策对证券市场的影响，首先得看对实体经济的影响，然后再看对上市公司的影响，之后才能谈及对证券市场的影响，从而使得这一“利好”效应有了一定的折扣。 　　二是这一组合货币政策是否可以扭转市场一度存在的上市公司业绩增速放缓趋势。就此点来说，似乎并不乐观，一方面是因为此组合性货币政策本身存在着对冲的特征，比如说存款准备金率下调对中小市值商业银行股或将带来积极的影响，因为其意味着这些银行股的贷款规模或将增加，从而带来主营业务收入增长的趋势。但也存在着利淡的信息，因为贷款利率的单方面下调，意味着银行股的存贷差或将收敛，这明显不利于银行股在2009年的业绩增长预期。值得指出的是，不少研究机构本来就对银行股在2009年的业绩增长持不乐观的预期，所以，此次贷款单方面下移将更强化这一不乐观预期。所以，银行股在今日的走势将难有积极的预期，尤其是存款准备金率并不下调的交通银行、工商银行、建设银行等银行股更是如此。如此就可能削弱这一组合性货币政策对股市盘面的正面引导作用。 　　谨慎看待中期拐点论 　　当然，由于这一组合性货币政策对证券市场部分乐观者仍将带来积极乐观的预期。一是因为这一政策的出台就意味着从紧货币政策有所松动。而众所周知的是，在去年10月份，A股市场见顶回落，很大程度上是因为当时持续出台的从紧货币政策措施，所以，时隔一年之后，从紧货币政策的积极松动信号或将带来A股市场的中期拐点。二是因为这一组合性货币政策或将改变A股市场的资金面以及改善市场参与者对A股市场上市公司业绩增速放缓的预期，这也有利于凝聚市场人气，从而产生一轮行情的拐点。 　　不过值得指出的是，市场中期拐点论仍需要两个因素的配合：一是成交量是否迅速放大，因为成交量一旦持续放大，则意味着市场参与者对组合性货币政策的诠释结论是相对积极的，更多的资金将涌入市场，从而推动着A股市场的逞强；二是组合性货币政策能否改善当前经济增长放缓的预期，比如说房地产价格能否企稳弹升、汽车销售量能否回升，再比如说出口形势能否企稳弹升等等，这些信号的出现方才能够确立中期拐点论。 　　所以笔者认为，如果这些信息未出现的话，建议投资者谨慎看待中期拐点论，毕竟冰冻三尺非一日之寒。同时，市场由寒冬转为春天，也需要一段较长的时间聚集春的能量。更何况，当前A股市场所存在的大小非减持、新老划断后的限售股在解禁后的减持等信息也将弱化这一组合性货币政策的做多效应。也就是说，后续走势仍然存在着一定的不确定性预期。 　　市场短线有望企稳 　　当然，就短线走势来说，仍存在着企稳的预期。一是组合性货币政策的出台的确意味着从紧货币政策出现拐点的趋势，这对证券市场的利好效应是长久的，从而将极大地改善基金等机构资金对未来货币政策的担忧。二是组合性货币政策对地产股等周期性股票也有积极的刺激作用，从而推动着A股市场的短线走势相对活跃的预期。上万次实盘交易的箴言：股票起涨之前，都会出现“破翻底”形态，一辈子牢记今年的A股市场专治各种不服。从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：① 食品饮料行业的PE为3217倍，达到历史百分位68%，PB为65倍，达到历史百分位的81%；② 细分白酒板块市盈率更是高达3217倍，远高于历史均值水平。消费股的估值，过高了吗？国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。还记得美国“漂亮50”吗？探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。但另一方面，“漂亮50”的投资回报率也十分惊人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指数累计上涨89%，相较标普500获得35%超额收益。反观中国，目前消费板块最大的争议点无疑是“估值是否过高”。我们认为，当消费行业发展到一定阶段时，对其龙头不应该简单地按照市盈率（PE）判断估值水平高低。02 消费股估值模型正在发生变化从技术层面来说，我们认为消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。而这背后，是资本市场对消费行业的理解在进化。我们以耳熟能详的雀巢公司为例，分析其发展周期中的估值模型切换。作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于快速发展期，这一阶段PE估值稳定提升；2000-2008年，PE估值与营收增速同步波动；2009年至今，雀巢通过并购整合，业务板块与产品品牌不断壮大和完善，实现了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越明显。在2017年，雀巢的PE达到历史最高水平35倍，为投资者带来丰厚的回报。从这个案例我们可以看出，一旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力，估值不会下降，反而会屡创新高。纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速可能趋缓，但估值水平并不会下降。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。03 机构抱团消费龙头达到历史高位在目前的中国二级市场，尽管大消费行业估值已然不便宜，但众多机构资金依然保持较高的配置热情。从国内资金配置的角度而言，消费白马的配置热情达到空前水平。从海外资金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股纳入比例，北上资金加速流入，大消费行业占据配置榜首。纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性消费股抱团行情何时会结束？仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。两种情况在目前来看可能性都很小。后续如何配置？后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。本文观点总结：1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。真正的炒股高手，不迷信政策、理论和消息，追求对股票市场心理和自己心态的掌握。成功交易者有自己的策略，如价值投资、趋势跟踪等，而失败者则自我交易、情绪交易，依赖消息炒股。股市中，大部分活动是博弈，能像巴菲特一样做长期投资的人极少。因此，成功的关键在于谁更聪明、心态更好。成功交易者需要耐心等待机会，不能过于任性，但同时需保持市场敏感度。破底翻形态是主力吸筹、洗盘、拉升的集合体，形成时是较好的买点。操作上，应以波段思路为主，严格止损，追求大赚小赔。道氏理论是技术分析的基石，123法则简化了趋势识别，包括趋势线被突破、不再创新高或新低、以及突破前高或穿越回档低点。满足123法则的组合，反转概率较高，操作上应结合止损位和开仓价位控制风险。2B法则则针对假突破现象，如价格创新低后又站上前期低点，可作为趋势反转的信号，但使用时需谨慎，避免风险。成熟交易者需深入自己与市场，保持自然、轻松的状态，不与市场或自己对抗。面对市场，应坦然面对风险与损失，找到适合自己的交易系统并坚持执行。保持弹性，根据市场变化调整策略，辩证看待交易机会与风险，遵循交易系统信号，不被情绪干扰。学习并实践交易策略，与股友交流，提升自己的交易技能。关注本人，免费获取实战操盘技巧和交易系统。交易路上，君子以直内义外，不以物喜，不以己悲。